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2019年，原材料价格预计较 2018 年有所下降，机械行业作为中游制造业代表，整体受益于成本降低。但机械行业的投资机会更多取决于下游需求。我们认为未来机械行业分化严重，投资机会具有阶段性、结构性特点，聚焦具有全球核心竞争力的子行业龙头。2）2019：预计上半年工程机械、轨交装备防御性较好，受益基建地产加码。

论战第一回合在上周举行的特斯拉2018年第一季度财报电话会议上，马斯克对分析师表示，“护城河”的概念很差劲，无说服力（lame）。如果你对抗敌人入侵的唯一壁垒就是护城河，你坚持不了多久，真正重要的是创新的速度，这才是保持住竞争力的最重要的因素。

亚马逊的战略亚马逊的真正野心是「向所有经济活动收税」。它有几种不同的策略：面向企业端，它的关键决策是 AWS：为所有的企业提供网站和云计算服务。你可以理解为，To B 端。而在消费者这一端（To C 端），亚马逊的关键决策则是 Prime。

亏损还不是根本问题，不论是京东，还是拼多多，都曾是巨额亏损的典范。只要能够一直增长，短期亏损就不是大问题。但是，网易电商已经告别了高速增长阶段。在刚起步的前三年，网易包含电商的创新业务营收增速分别为205%、252%、117%。2017年，营收增速降低至92%，首次低于100%。2018年，进一步降低至59%，创下近五年最低增速。

而且一个颇为现实的事实是，即使上海倾尽全力打造互联网新阵地，也未必有运气再碰到一个马云和阿里巴巴，互联网超级巨头的成长时代已经过去。不过虽说上海强势的外企和发达的金融业，一定程度上挤压了民营企业的生存空间，可在这种经济体系下，仍然孕育了一批具有技术基因的互联网企业。他们或许不能像平台型公司那样迅速扩张壮大，但未来产业互联网浪潮之下，上海在整个互联网商业格局的地位可能会大为提升。

简而言之，海螺的资产价值在存量时代将会被逐渐挖掘，较弱的宏观预期环境是长期投资者挖掘确定性价值、布局长远的好时机。风险提示：房地产、基建投资低于预期，宏观经济大幅下滑，供给侧改革不及预期、政策变动的风险机械王华君、朱荣华：2019年：探寻星光，静待黎明；PMI、1.39万亿地方债提前下达：近期基建地产主题-20190101